26.08.2013
EUR: торговый план
Общая картина рынка в EUR/USD не претерпела существенных изменений за прошедшую неделю. Мы по-прежнему не получили технического подтверждения тому, что рост в EUR/USD исчерпал себя. Далее, если говорить о моментуме, то он по-прежнему на стороне единой европейской валюты.
По инерции поддержку евро продолжают оказывать следующие факторы:
• Дальнейшие продажи на развивающихся рынках (секция акций потеряла порядка 2.7% на прошлой неделе).С конца мая просматривается четкая связь или корреляция, когда снижение Emergingmarkets, как впрочем, и цен на 10-летние Treasuries, сопровождается притоком средств в фонды (ETF), инвестирующие в акции и облигации европейских компаний.
На мой взгляд, данный благоприятный для евро фактор уже преимущественно в цене, его влияние постепенно будет ослабевать. Если брать 10-летние Treasuries, то сильная распродажа на рынке госдолга США уже произошла в мае-августе, когда доходность выросла с 1.65% до 2.89%. Заметно выше 3% доходность 10-леток мы вряд ли увидим в ближайшее время, поэтому потенциал оттока средств из Treasures в европейские активы может носить ограниченный характер.
Аналогично развивающиеся рынки акций с начала года уже потеряли 12%, развитые за это время выросли на 12%. Интенсивность продаж и здесь может снизиться, поэтому дополнительный сильный приток средств фонды ценных бумаг (ETF) европейских компаний в дальнейшем может быть не таким существенным.
• Поддержку евро продолжает оказывать ситуация со спрэдами (США — Германия), фьючерсами на процентные ставки, а также история окончания рецессии в еврозоне. Кривая ожиданий по ставкам в еврозоне мы видим сместилась вверх на прошлой неделе после публикации в еврозоне индексов деловой активности PMI, а также пересмотренных данных по ВВП Германии и комментариев к ним.
3-monthEuribor (ожидаемый уровень процентных ставок на трехмесячный депозит в евро)
Есть только одно «НО». Все перечисленные факторы — это уже констатация факта или история, следовательно, довольно-таки плохое топливо для дальнейшего роста в EUR/USD. Что касается перспектив курса EUR/USD, то помимо понижательных рисков, связанных с заседанием ФРС 17-18.09, есть еще ряд.
Как «медвежий» риск для евро в рамках текущей недели я бы выделил выступление глава Банка Англии Марка Карни в среду, посвященное Forwardguidance, в рамках которого управляющий может проявить себя как «голубь», попытавшись рассеять любые спекуляции относительно раннего, чем это прогнозирует сам Банк Англии, повышения процентных ставок. В общем, если квартальный обзор BOE 7.08 стал причиной роста в GBP/USD и EUR/USD, то доклад в среду может оказать давление не только на стерлинг, но и евро.
Если говорить непосредственно о сентябре, то начинает складываться мнение, то давление на евро могут оказать в том числе выборы 22.09 в парламент Германии. Риск здесь — это возможный фото-финиш или то, что основные конкурирующие силы идут ноздря в ноздрю. Поэтому, с одной стороны, возникают вопросы или неопределенность по поводу того, кто победит, а, с другой стороны, есть мнение, что формирование нового правительства из «Большой коалиции» может разочаровать инвесторов и сказаться на курсе евро.
С точки зрения технического анализа, я продолжаю держать в поле зрения индекс доллара США, рост которого выше сопротивления 81.65/81.80 будет сигналом к слому двухмесячного нисходящего тренда по американской валюте.
Индекс доллара США (дневной график).
• Прохождение сопротивления 81.80 откроет путь к резистансу 82.50 и далее 84.50.
• Точка отмены «бычьих» ожиданий по доллару — снижение индекса ниже поддержки 80.80/81.00.
Резюме: риски снижения EUR/USD к 1.2750 в сентябре сохраняются. Можно иметь фундаментальный "бет" в расчете на недооцененность доллара, однако до технического подтверждения слома восходящей тенденции по EUR/USD говорить о наращивании позиций на продажу в данной паре преждевременно.
